Az Acciona csoport ismét a piaci vita középpontjába helyezte megújuló energiaforrásokkal foglalkozó leányvállalatának jövőjét. A José Manuel Entrecanales elnökletével működő vállalat ismét elemzi, hogy mitévő legyen vele. Acciona Energy, amelynek tőkéjének körülbelül 91%-át ellenőrziA mérlegelés alatt álló lehetőségek közül egyre népszerűbb a nyilvános felvásárlási ajánlat (OPA) ötlete a vállalat 100%-ának megszerzésére és a tőzsdéről való kivezetésére.
Különböző pénzügyi források szerint az Acciona egy lépéssel továbbment, és felvett A Citi és a Goldman Sachs tanácsadóként működött közre. hogy minden lehetséges alternatívát tanulmányozzon. A lehetőségek között szerepel a felvásárlási ajánlat, a vállalat tőzsdei kivezetése, egy nagyobb részvényes belépése, részleges eladás, fúzió, vagy akár a jelenlegi status quo fenntartása is, amennyiben arra a következtetésre jutnak, hogy a lépés nem éri meg.
Az Acciona felvásárlási ajánlatot fontolgat a jelenleg még nem ellenőrzött 9% részvényeinek kivezetésére a tőzsdéről.
A különféle elemzett forgatókönyvek közül az vonja magára a legnagyobb figyelmet, amelyik a következőt feltételezi: Felvásárlási ajánlat kizárásért az Acciona Energía körülbelül 100%-aA gyakorlatban ez azt jelentené, hogy az anyavállalat megvásárolná a kisebbségi és intézményi részvényesek által még birtokolt tőke 9%-át, és kivezetné a leányvállalatot a tőzsdéről.
Különböző elemzőcégek becslései, mint például Bankinter és Banco SabadellA vállalat tőzsdétől való kivezetésére irányuló hipotetikus felvásárlási ajánlat költségét jelenlegi piaci áron 650 és 700 millió euró közöttire becsülik. Ez az összeg magasabb, mint amennyi néhány hónappal ezelőtt lett volna, miután az Acciona Energía részvényei az elmúlt évben jelentősen, mintegy 40-45%-kal emelkedtek.
A tőzsdén, Az Acciona Energía részvényenkénti árfolyama körülbelül 23 euróA részvényárfolyam a 2021 nyarán debütált 26,73 euró alatt van, de egyértelműen a közelmúltbeli mélypontok felett. Az anyavállalat piaci kapitalizációja eközben meghaladja a 14.000 milliárd eurót, szemben a megújuló energiával foglalkozó leányvállalatának valamivel több mint 7.500 milliárd eurójával, amely a zöldenergia-boom csúcspontján még a csoporténál is többet ért.
Érdemes megjegyezni, hogy az Acciona a tőzsdei bevezetése során körülbelül egy A leányvállalat 15%-át intézményi befektetők birtokoljákAzóta részvényeket vásárol vissza a piacon, meghaladva a 90%-ot, és jelenleg eléri a körülbelül 91,11%-ot, drasztikusan csökkentve a kisebbségi részvényesek számára rendelkezésre álló közkézhányadot, és ennek következtében a részvény likviditását.
Egy régóta fejlődő stratégiai elemzés, amely nem korlátozódik a felvásárlási ajánlatra.
A vállalat tőzsdétől való kivezetését célzó felvásárlási ajánlat lehetősége nem egyik napról a másikra merül fel. Maga a vállalat José Manuel Entrecanales már körülbelül egy éve elismerte Különböző képleteket tanulmányoztak a csoport peremének átszervezésére, beleértve a megújuló energiaforrásokkal foglalkozó leányvállalat anyavállalattal való egyesülését, a tőzsdéről való kivezetését, egy partner bevonását, vagy akár a teljes leállást is.
A vállalat a közelmúltban nyilvánosan elismerte, hogy befektetési bankot bízott meg a vállalati alternatívák értékelésével az Acciona Energía gyenge tőzsdei teljesítményének fényében. Most megerősítést nyert, hogy A Citi és a Goldman Sachs a kiválasztottak, ugyanazok a szervezetek, amelyek már részt vettek a leányvállalat tőzsdei debütálásában a Bestinverrel és a Morgan Stanley-vel együtt.
A jelenleg vizsgált lehetőségek köre nem korlátozódik egy felvásárlási ajánlatra. További fontolóra vett lehetőségek a következők... referencia részvényes belépése az Acciona Energía tőkéjében egy releváns részesedés esetleges harmadik félnek történő eladása, leválasztás, vagy akár az Accionával vagy az ágazat egy másik csoportjával való egyesülés.
Ugyanakkor a különböző pénzügyi intézmények egyetértenek abban, hogy azt is értékelik ne hozz azonnali döntéseket vagy ezen alternatívák közül több kombinációjának artikulálása különböző fázisokban, attól függően, hogyan alakul a villamosenergia-piac, a szabályozás és a kamatlábak.
Az adósságra, a tőkeáttételre és a csoportértékelésre gyakorolt lehetséges hatás
Az elemzésben mérlegelt egyik kulcsfontosságú szempont az, hogy bármilyen mozgás milyen hatással lenne a Az Acciona adósság- és tőkeáttételi mutatóiA tavalyi pénzügyi év végén a csoport teljes adóssága körülbelül 7.000 milliárd euró volt, amelyből valamivel több mint 4.100 milliárd a megújuló energiával foglalkozó leányvállalatnak volt köszönhető.
A Banco Sabadell számításai szerint, ha az Acciona úgy döntene, hogy vásárol Az Acciona Energía 100%-a Jelenlegi árakon az adósság körülbelül 9,4%-kal nőne, az eladósodottság pedig elérné az EBITDA körülbelül háromszorosát. Egy alternatív forgatókönyv szerint, ahol az anyavállalat a leányvállalat körülbelül 40%-ának eladása mellett dönt, az elemzők becslése szerint körülbelül 3.000 milliárd eurót gyűjthetne össze, ami a nettó adósság közel egyharmadának felel meg, így az arány az EBITDA kétszerese alá csökkenne.
A Bankinter a maga részéről ragaszkodik ahhoz, hogy a végül kiválasztott műveletnek a növekedés előmozdítása, az adósságkezelés elősegítése...a csoport hitelminősítésének megőrzése és értéket teremteni minden részvényes, mind a többségi, mind a kisebbségi részvényes számára. Ebben az összefüggésben a cég óvatos álláspontot képvisel és semleges ajánlást tesz az Acciona részvényeivel kapcsolatban, a célárfolyamokat pedig felülvizsgálják.
A stratégák A Deutsche Bank is óvatosságra int Semleges véleményt tartanak az Acciona Energíáról, a jelenlegi részvényárfolyamoknak megfelelően, részvényenként körülbelül 23 euróért értékelik. Véleményük szerint a leányvállalat elsődleges célja, hogy rendezett módon befejezze értékesítési programját a befektetési fokozatú minősítésének megőrzése érdekében.
Nyomás az alacsonyabb villamosenergia-árakért és az üzleti fejlődésért
Az Acciona Energía pénzügyi teljesítményét az elmúlt években egy tényező befolyásolta: kedvezőtlenebb áramár-környezet számos kulcsfontosságú piacán. Ez a helyzet megviselte a vállalat bruttó üzemi eredményét (EBITDA).
A Bankinter rámutat, hogy a Az Acciona Energía működési EBITDA-ja körülbelül 18%-kal csökkent volna 2024-ben.A vállalat részvényárfolyama a prognózisok szerint 2025-ben körülbelül 13%-kal csökken, és 2026-ban további körülbelül 5%-os kiigazításra kerülhet sor. Ez a tendencia, a szabályozási és áringadozással párosulva, csökkentette a leányvállalat tőzsdei vonzerejét, és stratégiai alternatívák keresését ösztönözte.
Ennek ellenére a csoport ambiciózus célokat tűzött ki maga elé az elkövetkező évekre. A belső előrejelzések szerint az Acciona 2026-ra elérheti a következőt: A konszolidált EBITDA körülbelül 3.100 milliárd euróEnnek körülbelül 40%-át az Acciona Energía biztosítaná. Ezzel párhuzamosan a vállalat célul tűzte ki, hogy a leányvállalat adósságát 3.000 milliárd euró alá csökkenti.
A Nemzeti Értékpapírpiaci Bizottságnak (CNMV) nemrégiben benyújtott információkban... Az Acciona Energía jelezte, hogy az első negyedév a várakozásoknak megfelelően halad. az évre vonatkozó előrejelzésekkel, és hogy eszközrotációs programja a tervek szerint halad, több mint 1,5 GW értékű ügyletet indítottak el a piacon, és a legfejlettebbeket még nyár előtt le kívánják zárni.
Eszközértékesítési terv és a megújuló energiaforrásokkal kapcsolatos legutóbbi tranzakciók
A mérlegre nehezedő nyomás enyhítése és pénzügyi profiljának megerősítése érdekében az Acciona és leányvállalata elindított egy intenzív értékesítési terv a megújuló eszközök terén különböző földrajzi területeken. Az ötlet az, hogy a portfólió egy részét lejáratkor rotálják, tőkenyereséget realizáljanak, és a tőkét új projektekbe forgassák vissza.
Ez a program számos fontos műveletet emel ki. Egyrészt a megállapodás a következővel: Mexikói Infrastruktúra Partnerek (MIP) körülbelül 1.300 MW-os fotovoltaikus portfóliójának 49%-át értékesíti az Egyesült Államokban, valamint két szélerőművet Mexikóban, amelyek összesen több mint 320 MW-ot tesznek ki. A tranzakció együttes értéke körülbelül 1.000 milliárd dollár, és várhatóan az év második felében zárul le.
Az eladás 440 MW szél- és fotovoltaikus eszköz az Opdenergy számáraEzek a projektek, amelyek egy tucat fejlesztést foglalnak magukban olyan tartományokban, mint Albacete, Cádiz, Cuenca, Lleida, Valencia és Zamora, átlagos életkoruk körülbelül 15 év, és egyes eszközökben hibridizációs potenciál rejlik. A mintegy 530 millió eurós értékű projektek jelentős nyereséggel járultak hozzá a csoport számláihoz.
Spanyolországban az Acciona Energía szintén folyamatokat indított közel ... 361 MW szélenergiaEz egy nagyobb, körülbelül 1.500 MW-nyi, világszerte különféle technológiákat felölelő eszközcsomag része. Az elmúlt két évben a vállalat teljes eszközátruházása mintegy 3.200 milliárd euró értékű és körülbelül 900 millió euró tőkenyereséget ért el.
Ezzel párhuzamosan a csoport fenntartotta fenntartható finanszírozási stratégiáját. Többek között hivatalossá tette a következőt: körülbelül 145 millió eurós zöld szindikált hitel A hatéves futamidejű hitel a fenntartható hatásfinanszírozási keretrendszeréhez kapcsolódik, és összhangban van az Európai Unió taxonómiájával. A tranzakció célja az Acciona finanszírozási bázisának diverzifikálása és hitelképességének növelése a zöld infrastruktúra szektorban.
Az elemzők véleménye és a piaci reakciók
A befektetői közösség szorosan figyelemmel kísérte annak lehetőségét, hogy az Acciona felvásárlási ajánlatot tegyen leányvállalatának fennmaradó, még nem ellenőrzött részesedésére. Amikor kiderült, hogy A Citit és a Goldman Sachst is felvették Az opciók elemzése során a piac az Acciona Energía részvényeinek árfolyamának emelkedésével reagált, amelyek több mint 3%-ot emelkedtek egy olyan napon, amelyet az Ibex 35 index gyengülése jellemzett.
Az XTB már korábban rámutatott, hogy mivel az anyavállalat meghaladta a leányvállalat tőkéjének 90%-át, a magas szintű ellenőrzés és a korlátozott szabadkézi részvényállomány Megerősítették egy esetleges felvásárlási ajánlat forgatókönyvét a tőzsdei kivezetés érdekében.Véleménye szerint ez a művelet lehetővé tenné az Acciona számára, hogy átszervezze energiaportfólióját, és jelentős hatással lenne a spanyolországi megújulóenergia-piacra.
Azonban nem minden elemző osztja ezt a lelkesedést. A Banco Sabadell továbbra is a ... ajánlását tartja fenn. „alulsúlyos” mind az Acciona, mind az Acciona Energíakörülbelül 174,9 eurós célárral az anyavállalat, és 22,6 eurós célárral a leányvállalat esetében. A bank úgy véli, hogy bár egy vállalati tranzakció értéket szabadíthat fel, a tőkeáttételt is növelheti, ha nem párosul eszközértékesítéssel vagy új tőke beáramlásával.
A technikai elemzés területén néhány szakértő, mint például Álvaro Nieto elemző, az Acciona Energía grafikonjának legutóbbi alakulására összpontosít. Rámutatnak, hogy az ár leküzdötte a releváns ellenállási zónákat 23,10 euró körüli szinten mozog, és a márciusi mélypontok óta felfelé ívelő rést hagyott maga után, a rövid távú célokat 24,5 euró környékén, sőt még feljebb a 25,1-25,2 eurós tartományban határozva meg, feltéve, hogy a kulcsfontosságú támaszszintek, mint például a részvényenkénti 21,76 euró, nem vesznek el.
A Bankinter a maga részéről ragaszkodik ahhoz, hogy még nem született döntés, és hogy Az Acciona több mint egy éve értékeli ugyanazokat az alternatívákat.A friss hírek ezért inkább a folyamat frissítését jelentik, mintsem a stratégia radikális megváltoztatását. A szervezet szerint a kulcs annak ellenőrzése lesz, hogy a választott opció valóban értékteremtéshez és a csoport kockázati profiljának javulásához vezet-e.
Mindezen tényezők fényében az Acciona és megújuló energiával foglalkozó leányvállalatának helyzete az európai energiaszektor befektetői által leginkább figyelt témává vált: egy esetleges felvásárlási ajánlat a tőzsdei kivezetéssel, az eszközrotációs tervvel és a villamosenergia-árakra nehezedő piaci nyomással együtt olyan forgatókönyvet teremt, amelyben bármilyen vállalati lépés jelentős következményekkel járhat mind a csoport struktúrájára, mind a spanyolországi megújuló energiapiacra nézve.
